興業證券2017-01-0510:35

投資要點

事件:2016年12月29日公司公告,公司子公司亨通高壓中標海纜項目1.81億元;2017年1月2日,公司公告再次中標海纜項目9661萬元。

公司海纜業務今年扭虧為盈,16上半年已盈利3700萬,預計全年8000萬,預計未來3年可達50%以上復合增長。公司先是中標了龍源江蘇大豐200MW海上風電項目220kV海底電纜1.81億元,接著又中標該項目35kV海底光電復合電纜及附件9661萬元。一方面,體現公司在高壓海纜的技術、裝備和光電復合纜綜合解決方案的能力;另一方面,有利于提升公司在海洋裝備領域的品牌影響力和行業地位。我們認為,預計未來公司在國內繼續斬獲訂單,同時突破海外市場,海纜業務有望迎來爆發增長。
4、目前股價對應2017年動態市盈率約為81倍
看看海底光纜。海底光纜。

海纜市場空間廣闊,出海掘金迎來爆發增長。你看oppc光纜技術參數。全球流量爆發增長(干線擴容升級、全球數據交換、島嶼通信)拉動海光纜旺盛需求;海底電纜/光電復合纜主要受海洋風電、跨國電網互聯、海洋油氣開發以及偏遠海島輸電的驅動;疊加軍方海底觀測網需求,海底線纜及相關設備面臨千億市場空間。我們認為,Bit數據、能源的跨洋傳輸,將拉動海纜市場快速增長,亨通海纜出海戰略,有望迎來重大發展契機。

打破國外廠商壟斷,亨通海纜正崛起。技術、資金和認證構筑了海纜強大護城河,全球市場基本由普睿司曼、ABB、森和OCC等國外廠商掌控。公司經過數年時間的投入,海纜技術、產品已走向成熟,隨著國內外訂單持續落地,品牌影響力也越來越大,亨通有望打破壟斷,正在崛起。

盈利預測與估值:我們堅定看好全球信息高速建設帶來的投資機遇,受益光通信行業景氣度提升和價格上漲,預計16-18年EPS為1.12元、2.31元和3.16元,繼續堅定推薦,重申“買入”評級。

七號橋光電科技江蘇有限公司

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